تقييم الشركات باستخدام Excel | دليل شامل للعبقرية المالية

تقييم الشركات باستخدام Excel | دليل شامل للعبقرية المالية

يشمل تقييم الشركات باستخدام Excel على عدة طرق منها تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF)، ومضاعفات التداول النسبية، والمعاملات السابقة، ونسب التحليل الرأسي والأفقي. يمكن بناء هذه التحليلات المتنوعة من البداية في Excel، أو الاعتماد على إطار عمل أو نموذج موجود. يقوم مجموعة واسعة من المتخصصين الماليين بهذا النوع من العمل بانتظام.

1. لماذا يتم إجراء تقييم الشركات باستخدام Excel؟

تعتبر تقييم الشركات باستخدام Excel مفيدًا لتحقيق العديد من الأهداف، ويخصص المهنيون من مختلف الصناعات قدرًا كبيرًا من الجهد له. بعض الأسباب هي:

• الاستعداد للحصول على أموال من المستثمرين.
• اختيار نقطة سعرية للنظر فيها عند بيع شركة.
• شراء شركة وتحديد المبلغ الذي يجب دفعه مقابلها.
• توزيع الأسهم على الموظفين (خطة ملكية الأسهم للموظفين أو ESOP).
• التخطيط والميزنة الداخلية.
• التخطيط لمستقبل السوق.
• تقييم احتمالات الشراء وبرامج رأس المال.
• الاختبار من أجل خسائر القيمة (لكل انخفاض كبير في قيمة الأصول).
• الإفلاس، على سبيل المثال، إجراء قانوني قد يتم اتخاذه.

2. كيفية تنفيذ تقييم الشركات باستخدام Excel

هناك أشكال عديدة من النماذج التقييمية في Excel، وتشمل:

نمذجة التدفقات النقدية المخصومة (DCF) في Excel

يستخدم المحترف المالي نهج DCF لتحويل بيانات مالية تاريخية لمدة 3-5 سنوات إلى نموذج Excel للشركة. ثم يقومون بتوصيل البيانات المالية الثلاثة لإنشاء ارتباط معقد.

تُستخدم حسابات Excel لإنشاء توقعات مستقبلية بناءً على تقديرات لكيفية أداء الشركة في المستقبل. أخيرًا، يقومون بحساب القيمة النهائية للشركة وخصم الإطار الزمني والقيمة المتوقعة إلى الحاضر باستخدام متوسط التكلفة المرجح لرأس المال.

مضاعفات التداول المكافئة في Excel

يختلف النهج المستخدم في Excel لتقدير تقييم مضاعفات التداول المكافئة عن النهج المستخدم في نموذج DCF. بدلاً من تقييم القيمة الجوهرية للشركة، سيقوم المستثمر بفحص التقييمات الجذابة للشركات الأخرى المدرجة في البورصة ومقارنتها بالتقييمات الجذابة للشركة المعنية. تتضمن مضاعفات التقييم EV / Revenue و EV / EBITDA و EV / EBIT و Price / Earnings و Price / Book، على سبيل المثال لا الحصر.

نمذجة المعاملات السابقة في Excel

قد ينظر المستثمر إلى المعدلات المدفوعة لعمليات الدمج والاستحواذ الأخيرة (M&A) في الشركات المرتبطة باستخدام النهج الثالث لمحاكاة قيمة Excel. هذا تقييم نسبي، وعلى عكس مضاعفات التداول المماثلة، فإنه يتضمن علاوات الاستحواذ (قيمة السيطرة) ويعتمد على البيانات التاريخية (التي يمكن أن تصبح قديمة بسرعة).

القدرات الهامة لنمذجة القيمة:

• المحاسبة (المبادئ والبيانات المالية والطرق)
• الاستثمار (الرياضيات المالية، النسب، الصيغ، الحسابات)
• برنامج Microsoft Excel (اختصارات MS Excel، أفضل الممارسات، الوظائف)
• التخطيط (تحليل السوق، الميزة التنافسية)
• التقدير (مزيج من جميع المهارات السابقة)

3. الوظائف التي تقوم بـ < strong >تقييم الشركات باستخدام Excel</strong >

يُطلب تقييم علامة تجارية أو قسم شركة أو فرصة استثمارية في Excel للعديد من المهن والفرص الوظيفية. تتضمن بعض المهن الأكثر شيوعًا التي تتطلب مهارات معينة ما يلي:

• إجراء رهانات استثمارية (مستوى المحلل والمساعد)
• الأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري نوعان من صناديق الاستثمار (مستوى المحلل والمساعد)
• توسيع الشركة (مستوى المحلل والمدير)
• إعداد التقارير والميزانية المالية (مستوى المحلل والمدير والمدير)
• المحاسبة في القطاع العام (الاستشارات للمعاملات، اختبار الإعاقة)
• البحث في سوق الأوراق المالية (مستوى المساعد والمحلل)

4. أساليب التقييم الرئيسية

عند تقييم شركة كمؤسسة مستمرة، يستخدم المتخصصون في هذا المجال ثلاثة أساليب تقييم مهمة: (1) دراسة DCF، (2) تحليل الشركة المماثلة، و (3) المعاملات السابقة. هذه هي الأنواع الأكثر تقليدية من التقييم في إدارة الاستثمار، والأسهم الخاصة، وأبحاث السوق، وتطوير الشركات، وعمليات الشراء برافعة مالية (LBO)، وعمليات الاندماج والاستحواذ (M&A)، والعديد من قطاعات التمويل الأخرى.

تحليل الشركات المماثلة ( “Comps”)

تحليل الشركة المماثلة (المعروف أيضًا باسم “مضاعفات التداول” أو “تحليل ارتباط الأقران” أو “مضاعفات القطاع العام” أو “التعويضات السهمية”) هو نهج تقييم مقارن تنظر فيه إلى مضاعفات التداول مثل EV / EBITDA أو P / E أو مقاييس أخرى توازي القيمة الفعلية للشركة بقيمة شركات أخرى ذات صلة. تعتبر مضاعفات EBITDA هي الطريقة الأكثر شيوعًا للتقييم.

تنشئ طريقة تقييم “المعوضات” قيمة قابلة للقياس الكمي للشركة بناءً على القيمة السوقية الحالية للشركات المماثلة. تعد المعوضات هي النهج الأكثر استخدامًا لأن قياسها سهل وتظل محدثة. وفقًا للمنطق، إذا تداولت الشركة X بنسبة P / E تبلغ 10 إلى 1 وحققت الشركة Y 2.50 دولارًا أمريكيًا لكل سهم، فإن قيمة سهم الشركة Y ستكون 25.00 دولارًا أمريكيًا لكل سهم (بافتراض أن الشركات لديها سمات مماثلة).

المعاملات السابقة

يعد تحليل المعاملات السابقة تقييمًا نسبيًا آخر، حيث يقارن الشركة المعنية بشركات أخرى في نفس السوق والتي تم بيعها أو الاستحواذ عليها في الماضي. يتم تضمين رسوم الاستحواذ، والتي تم تضمينها في سعر الشراء، في كل من تقييمات البيع.

تمثل الأرقام القيمة الإجمالية للشركة. إنها مفيدة لمعاملات عمليات الاندماج والاستحواذ، ولكن مع مرور الوقت، قد تصبح قديمة ولم تعد تعكس الطلب الحالي. الطريقة الأكثر شيوعًا هي توظيف المعوضات أو مضاعفات تداول الأسهم.

تحليل DCF

في تحليل DCF، يتوقع المستثمر التدفق النقدي الحر المستقبلي للشركة ويخصمه إلى اليوم عند WACC (متوسط التكاليف المرجحة لرأس المال) للشركة.

كجزء من عملية تحليل DCF، يتم استخدام Excel لتطوير نموذج مالي للشركة. إنه الأكثر شمولاً من بين الأساليب الثلاثة، ويتطلب معظم التوقعات والاستنتاجات. من ناحية أخرى، يوفر الوقت والجهد المطلوبان لتطوير نموذج DCF القيمة الأكثر دقة. سيقوم المحلل بإجراء تحليل الحساسية واستخدام نموذج DCF لتوقع القيمة بناءً على عدة سيناريوهات.

غالبًا ما يتم تحديد قيمة DCF للمؤسسات الأكبر حجمًا باستخدام نهج sum-of-the-parts، حيث يتم تحليل أقسام الأعمال المتعددة بشكل فردي ثم دمجها.